新光药业募投项目存疑4年3次延期 [复制链接]

来源：中国经营报

新光药业募投项目存疑：4年3次延期

本报记者/夏治斌/曹学平/上海报道

日前，浙江新光药业股份有限公司（.SZ，以下简称“新光药业”）年度业绩快报显示，年度净利润万元，同比增长6.71%。

就在新光药业发布业绩增长公告之时，新光药业亦同步宣布，将公司年上市募投项目，即“研发质检中心建设项目”延期。

新光药业对此解释称，由于公司拟改变项目实施地点，导致该项目选址、报批、落地建设等时间超出公司预计时间。

这已经并非新光药业首次对旗下募投项目进行延期，《中国经营报》记者注意到，早在年6月份和年12月份，新光药业就已经将“年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂生产线GMP建设项目”“研发质检中心建设项目”“区域营销网络建设项目”进行过延期。

根据新光药业招股书显示，上述募集项目全部围绕公司主营业务中成药展开的，建设周期分别为2年、2年、3年，若以新光药业年6月登陆创业板算起，上述募投项目的建设周期均已超过当时的招股书承诺时间。

募投项目的多次延期是否会对公司业绩等方面产生影响，自3月12日起，记者多次致电并致函新光药业董秘办，相关工作人员称采访函需要董秘回复，但董秘年前便休假去了，暂时联系不到。

数次延期的募投项目

天眼查显示，新光药业前身为浙江新光药业有限公司，成立于年11月18日,而后在年8月28日,公司整体变更为新光药业，并于年6月24日登陆创业板。IPO募集资金总额为2.44亿元。

根据招股书内容显示，上述募集资金主要用于“年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂生产线GMP建设项目”“研发质检中心建设项目”“区域营销网络建设项目”，计划总投资分别为万元、万元、万元。

其中，年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂生产线GMP建设项目的建设与黄芪生脉饮产能利用率较高有关。招股书显示，年~年，黄芪生脉饮及其他合剂（口服液）生产线产能利用率分别为.56%、.47%、.76%。

而若上述项目建成后，可以使得新光药业黄芪生脉饮及其他合剂（口服液）的生产能力由原1.33亿支/年增至3.53亿支/年。根据规划，该项目建设期为2年，建设期结束并投产后第三年达产，第一、二、三年新增产能比例分别为50%、80%、%。

依照原计划，年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂生产线GMP建设项目达到预定可使用状态时间为年6月24日，但就在年6月22日，新光药业发布公告称，将预定可使用状态日期调整为年12月31日。

与此同时，研发质检中心建设项目预定可使用状态日期也从年6月24日调整为年12月31日；区域营销网络建设项目预定可使用状态日期从年6月24日调整为年12月31日。

对于募投项目的整体延期，新光药业称，募投项目在前期虽经过充分的可行性论证，但实际执行过程中受到多方面因素影响，无法在计划时间内达到预定可使用状态。

而后在年12月25日，新光药业称，由于年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂生产线GMP建设项目分为“中药提取生产车间”与“合剂制剂生产车间”两个阶段，其中前者已通过认证投入生产，后者亦完成主体建设，进入设备调试阶段。但因为对生产设备的自动化、智能化的调试时间超出预期，于是将项目的预定可使用状态日期调整为年6月30日。

频繁延期募投项目是否会对业绩产生影响，新光药业在招股书中曾表示，若公司募集资金计划投资项目建成后，公司年新增固定资产折旧预计约为.98万元。但在募集资金项目达产并实现预期经济效益前，新增固定资产折旧将在一定程度上影响公司净利润及净资产收益率，短期或将对公司盈利能力产生影响。

值得注意的是，年财报显示，新光药业已经累计投入募集资金.15万元，分别用于“年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂GMP生产线建设项目”“区域营销网络建设项目”和“研发质检中心建设项目”的建设。

新光药业年半年报显示，“年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂生产线GMP建设项目”已于报告期内完成建设并通过GMP认证。

拳头产品毛利率逐年下降

资料显示，新光药业主要从事中成药、化学药、保健食品的研发、生产和销售，主要产品为黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊和西洋参口服液。

其中，在招股书中，新光药业称黄芪生脉饮为全国首创，主要用于气阴两虚、心悸气短的冠心病患者，市场需求旺盛，是公司的主导产品。但实际上，黄芪生脉饮并非新光药业独家品种，江西南昌济生制药厂亦生产该产品。

据悉，黄芪生脉饮生产所需的原材料包括黄芪、党参、麦冬、五味子、西洋参等中药材，这就使得黄芪生脉饮的业绩表现受制于原材料价格的波动影响较大。

数据显示，年~年，黄芪生脉饮的毛利率连年下降，分别为71.32%、64.76%、59.57%。而据康美·中国中药材价格指数网显示，黄芪生脉饮原材料中的黄芪、党参近三年来处于增长状态。

新光药业也表示，由于中药材价格受产地气候变化、人工成本变化、市场供求关系变化等多种因素影响，若公司所需主要中药材原料价格大幅上升，将对公司盈利状况造成一定程度的不利影响。

与此同时，新光药业仍面临销售区域过于集中的风险，虽然新光药业在招股书中曾表示，要在稳固浙江省内市场的基础上，逐步拓展省外市场，但就目前情况来看，进展似乎并不顺利。年~年，新光药业浙江省外的营收占比分别为14.81%、12.87%、12.93%、13.3%、13.51%、13.71%。

而上述募投项目中的“区域营销网络建设项目”便是为了新光药业省外市场的拓展而建设的。在招股书中，新光药业计划在3年内，分别以江苏、山东、北京、福建、上海、河北、广东、四川等8个省（市）的省会城市或地理中心城市购置办公用房，设置8个省（市）级办事处；同时计划在浙江、江苏、山东、福建、河北、广东、四川的重点二线城市租赁办公场所设置地级市销售办事处，对该城市的产品市场进行深度开发，并以每个地级市销售办事处拓展辐射到该地区下属的县级城市。

但该项目的预定可使用状态日期从年6月24日调整为年12月31日。而在建成投入使用之前，公司如何为产能扩张提供市场保障，新光药业尚未回复记者。

不过，新光药业方面也在年半年报中坦承，公司面临产能扩大后的销售风险，即公司产能扩张后，如公司不能持续有效开拓市场，或后期市场情况发生不可预见的变化，将会对扩产项目的投资回报和公司的预期收益产生不利影响。